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什么样的创业者，会让投资人想转身就走？
面对对赌协议，有哪些必须慎重的地方？
二级市场和一级市场的差别是什么？
答案都在本期的「所有人问所有人」
”
本期，春晓资本创始合伙人吕佳凯参与了华兴Alpha的“所有人问所有人”栏目。参与话题的还有基本粒子投资合伙人章击舟以及复星锐正资本投资经理徐茂桐。三位投资人针对“如何为创业者排忧解难”提出了自己的看法。
投资人名片
吕佳凯
春晓资本
创始合伙人
春晓资本创始合伙人。拥有十年金融与资本市场的实战经历。早年曾任职于汇丰银行中心企业部，后创办了热土资本、普度投资等专业金融投资机构，在股权投资、资本运作、产业金融等领域有丰富的经验；曾主导对课栈网、找萝卜、数信互融等项目的投资。吕佳凯先生毕业于福州大学机械系，为中国青年天使会理事、北京厦门商会副会长。
章击舟
基本粒子投资
合伙人
多年从事上市服务及战略投资工作，先后担任多家上市公司高管、独立董事以及大型金融机构的董事。主持的各类并购重组及战略投资案例金额超过 100 亿人民币，拥有丰富的战略管理和财务重组的实务经验，对实体经济和互联网创新技术的融合有深入的产业见解和独到的逻辑方法。
章击舟拥有中国注册会计师资格，被浙江省人民政府授予首批浙江中小企业创业指导师。投资案例包括凡闻科技、树熊网络、小电科技等。
徐茂桐
复星锐正资本
投资经理
徐茂桐，复星锐正资本投资经理。重点关注领域：线上线下教育、互联网金融与保险、物联网等。加入复星锐正资本前，曾任职于纽约Vertical Research Partners，负责30余家全球高端装备上市公司的投研工作，如卡特彼勒、沃尔沃、康明斯、迪尔等。此前，曾任职于赛克勒家族办公室的对冲基金部。徐茂桐拥有纽约大学斯特恩商学院金融、信息技术双学位，热爱登山和旅行。
准备好了吗？大量干货来袭……
创业者「第一问」
我的一个朋友给的融资建议：坚持一个大方向，但可以灵活包装，等热点和趋势与自己相关，再蹭关键词，包装自己的项目，这样容易获得投资人青睐。但我们团队内部并不认同这种做法，所以并没有按照他的建议去修改商业计划书。请问投资人怎么看？
吕佳凯
除非热点词能更好的诠释自己的模式，否则强行包装一定会适得其反。我们见过一个来自山东的小伙子，明明就是线下生意，偏偏要说成共享XXX，特意来了趟北京，结果只聊了十分钟原形毕露，白浪费了时间精力，得不偿失。当然，计划书的整洁美观，反而可以多吸引投资人留意自己项目。
创业者写计划书，切记要在10页PPT里解释清楚自己的模式、现状、诉求，要站在读者的角度考虑问题，投资人每天看很多计划书，只能泛读无法精读，切记言简意赅阐述自己的BP，能用图片或者图表描述清楚的，尽量不要只是文字堆砌。
盲投BP其实是个「劳民伤财」的活，成功率极低，其实现在移动互联网很发达，建议要融资的话，通过人脉找到一线城市一个「关键人」，这个人可能是个投资人、有过融资经营的创业者、创投媒体人、FA等「圈内人」，毕竟创投投资人的圈子不大，主流机构的从业者估计不过2万人，关键人只要在圈子里，基本都能接洽到各机构。
创业者「第二问」
如果要启动新一轮融资，哪些因素会比较吸引投资人关注？
章击舟
单纯从再融资的角度来看，有三个问题值得我们高度关注：
1、过去：上一轮融资到现在的业务发展是否足够的快，原先的资金使用是否足够高效；
2、未来：公司是否有具体的战略及战术目标，这一轮融资的资金规划是否清晰，和公司的目标是否充分的匹配；
3、当前的估值是否具备快速增长的可能性，是否会存在过高的估值。否则不仅过度透支了未来的升值空间，还提高了公司下一轮融资的门槛。
创业者「第三问」
一个二级市场投资经理，想多了解股权投资有什么好的路径吗？
徐茂桐
在加入复星前，我在纽约做了近三年的二级市场，感觉二级市场和一级市场差别比较大。早期投资很少有完善的市场分析，能获得的公开数据也非常有限，投资人需要通过和众多初创企业沟通，将碎片的非结构化信息加以提炼，最终对行业发展有所判断。
一般来讲，早期投资所涉及的信息比二级市场的颗粒度更细，投资人可以对公司运作有更深层次的理解。二级市场投资经理应当对自己领域的创业公司保持敏感，通过介绍和公司沟通，或者多读各类创投研报，也可以找到一二级市场联动的机会。
创业者「第四问」
如果新一轮投资方提出“对赌协议”，可以在哪些方面对赌，哪些方面则要慎重？
吕佳凯
B轮以前，都别对赌，不管对创业者还是投资人来说，这都是大忌。宁愿估值低也不要对赌，因为创业就是在不确定性中摸索方向，所有人甚至都不知道正确的路在哪个方位，一旦选择对赌，等于就是选择了某个「似是而非」的方向，必定导致动作变形。假设方向对了，那么为了完成短期对赌目标，必定会缩减在其他更大可能性上的投入，结果只得到了短期利润，很可能丧失长期的发展机遇。假设对赌方向错了，那么很明显在错误的路线上，只会南辕北辙，恶性循环。
对赌就是没有手把的匕首，既伤人又伤己，既然选择投资合伙，就要对创始人有基础的信任，如果连基础的信任都没有，那就不该参与投资。若结局惨烈，就只能怪自己识人不当，自己承担投资失败的后果。
创业者「第五问」
面对创业者，你有哪些「偏见」和「成见」？也就是看到这个特质后，无论项目多好，都可以转身就走的那种。请举例说明。
章击舟
创业是非常艰难的事情，所以我们会尽可能对创业者包容和鼓励。但是我们在和创业者的交流中如果碰到以下三种情形，会觉得没有兴趣再谈下去：
第一、太爱财。对创业成功的财富效应的兴趣超过对创业本身的兴趣；
第二、太自负。对各种困难的假设都刻意缩小，对各种成功的假设都刻意放大；
第三、不诚实。剽窃别人的知识产权，虚构业务数据，伪造外部合作信息，夸大技术参数。
创业者「第六问」
美国持续加息，短期资本回流及外逃严重。请问这会对我国的创新创业投入金额产生影响吗？
徐茂桐
可以负责任的说，不会。原因如下：
1、传统美国VC和PE在国内都不算是主流玩家，而美元从2014年逐步退出QE，加息预期可谓是非常明显，美元对各国货币也升值了不少，风险大多已经消化了；
2、从我国私募基金的募集量看，包括政府引导基金在内的各路资本纷纷介入创投，其影响远远超过美元资产回流。创业者只要脚踏实地的做好做大，资本自然会如约而至。
关键词：「所有人问所有人」
华兴Alpha 精心策划
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「聚份子」
聚份子投融资平台为国内为数不多定位服务创业者的创业服务平台。通过投资人直接、快速的反馈为创业者提供超预期服务的产品。目前平台活跃1.7万+创业者，完成 1万余次主流基金投资人有效反馈。帮助宜优速、扁担网、啦谱多、Gugar公寓、云环境、黑翼无人机等一批优秀创业项目找到了投资人。
本期战略合作机构
春晓资本
春晓资本是一家聚焦在「产业互联」领域的投资基金，管理着三期人民币基金，近15亿规模，投资方向聚焦于企业服务，B2B、SaaS、数据金融等产业升级领域，母婴、体育、新零售等消费升级领域。另外，在Fintech、人工智能、大数据等创新科技领域也有所涉略。投资阶段主要涵盖天使－B轮这个区间。
基本粒子投资
基本粒子投资成立于2013年，是专注于互联网领域种子天使期投资和孵化的专业机构，旨在鼓励创新驱动的业务再造、推动先进技术和商业应用、培育创新商业团队、实现高成长性投资价值。基本粒子投资目前管理4支基金，管理规模超过2亿人民币。在过去四年的运营中，已经完成了对包括凡闻科技、树熊网络、小电科技等近30家互联网创新创业公司的投资，其中多家已完成多轮再融资。
复星锐正资本
复星锐正资本成立于2013年，原名复星昆仲资本，总部位于北京，是复星集团旗下植根中国，覆盖全球主要经济增长区域的风险投资平台。
作为国内少数国际化风险投资平台之一，复星锐正已在中国、美国和印度打造出领先、有影响力的创业创新生态。目前在中国上海、深圳、美国硅谷、印度德里和班加罗尔设有分支。复星锐正覆盖天使、VC到成长期的投资，以投资产业互联网和高科技两个大方向为主，具体投资领域包括与互联网结合的金融、教育、医疗健康、B2B、汽车相关领域、消费升级、企业服务、前沿科技等，明星项目包括微医集团、极光推送、量化派、慧科教育、博车网、和创科技、摩贝、随手记、Dehlivery、Ixigo等。截至目前，已投项目超过80个，多个项目进入IPO流程，累计实现数亿元现金退出。