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5月8日晚间，金山办公提交了科创板申请，这可能是科创板至今提交申请的103家企业中，最为普通投资者熟知的。
金山办公，最成功的两款产品分别是WPS办公软件和金山词霸。有些人认为这是两款过气的产品，但事实上，金山办公这两年却依赖WPS实现了高速的增长。
2016-2018年，金山办公的营收分别为5.4亿、7.5亿和11.3亿，净利润分别为1.3亿、2.1亿和3.1亿。三年内，营收和净利润均实现了翻倍的增长。
那么，金山办公近年高增长靠的是什么？
金山办公：金山软件旗下的优质资产
这不是金山第一次接触资本市场，早在2007年，金山软件就登陆了香港资本市场。十年以后的2017年，金山软件旗下的金山办公就向科创板提交了上市申请，但排队两年无果，终于在科创板即将开闸之际将上市地点转向了科创板。
金山软件，实控人是著名企业家雷军同志。它旗下的业务除了办公软件，还包括云计算和游戏，金山办公此番借道科创板，相当于是分拆上市。
2018年，金山软件实现营收59.1亿，归母净利润3.9亿。可以看到，虽然金山办公为金山软件贡献的营收额不大，但贡献的净利润较大。考虑到金山软件占有金山办公67.5%的股份，金山办公实际上在2018年为金山软件贡献了2亿净利润，占金山软件当年净利润的一半。
所以，金山办公虽然是金山传统的业务，但也可以看作金山的优质资产。在云计算业务暂无法盈利，游戏业务不被监管层认可的背景下，金山软件将盈利能力较强的办公软件业务分拆到A股上市，也是不错的选项。
高速增长的引擎
金山办公，最核心的产品就是WPS，这款国产办公软件贡献了公司90%以上的收入。
WPS，是一套类似微软Office的软件，微软的Office中有Word、Excel、Powerpoint，WPS对应拥有WPS文字、WPS表格和WPS演示，基本是Office的山寨版。
那么，在微软Office在中国已经大面积普及的当下，为什么并无太多创新的WPS还能有生存空间，甚至这几年发展还比较迅速呢？
可以先来看看金山办公的收入结构，按公司自己的划分，金山办公的盈利模式主要有三块：一是办公软件产品使用授权，二是互联网广告推广服务，三是办公订阅服务。
办公软件产品授权使用，是公司的传统盈利模式。主要指公司一次性将软件卖给企业，授权企业使用。
这类企业，主要是政府、金融、能源、航空等大型央企，特别是政府部分。因为信息安全问题，这部分企业的办公软件是避免使用国外产品的，取而代之的是国产软件，而WPS恰是国内办公软件的佼佼者，国内竞争对手永中Office和中标普华Office的市占率则低很多。
办公服务订阅其实是软件授权使用的一种升级形式，传统的授权模式只能使用某一个版本的软件，不享受更新服务，而订阅服务则不同，在订阅期间，付费客户可以持续获得产品升级服务。
互联网广告服务，则主要针对免费客户而言。WPS桌面版2018年拥有1.2亿月活，WPS移动版2018年拥有1.8亿月活，大部分用户都是免费用户，对于免费用户而言，互联网企业最普通的打法就是广告。
图：金山办公收入结构
可以看到，三块业务过去几年的增长势头都不错，特别是办公服务订阅，收入大幅增长，占比持续提升，从2016年11.83%大幅提升至34.76%，已经成为公司第一大业务。
上文提到了办公服务订阅和办公软件产品使用授权在服务上的一点区别。实际上，两者最大的区别在于，办公软件产品使用授权针对的都是大央企，而办公服务订阅目前的客户都是个人用户。
所以，WPS这两年，增长最快的恰是个人付费用户。2016-2018年，付费月活（95%是个人付费用户）分别为77.8万、271.3万和481.2万，增长非常迅猛。
造成这种情况的原因是，现在大家已经越来越难以下载到最新版本的盗版Office，取而代之，下个能兼容Office的WPS也是不错的选择，所以才会使得WPS的月活达到1.2亿，这部分用户有一部分不满足于WPS的免费功能，就会选择升级为会员（会员价89元/年，仍比Office398元/年便宜很多），于是乎WPS的这部分业务迎来了高速的增长。
说到底，WPS和微软Office当前都在享受软件正版化带来的红利，而且WPS凭借低价的优势获得了大量的用户。虽然两个软件仍不在一个体量级别上，但金山办公近年的发展势头，暂时仍没有停下的意思。