作者:乔山办公网日期:
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期限是衡量债券平均到期日的指标。它被定义为每种债券到期时间的加权平均值,其权重与付款现值成比例。
久期是在考虑债券现金流量现值后计算的债券实际到期日。价格和收益率之间存在非线性关系。然而,当价格变化不大时,这种非线性关系可以近似地视为线性关系。换句话说,价格和收益率的变化幅度是成反比的。值得注意的是,对于不同的债券,逆比率在不同的日期是不同的。
目的:
在债券分析中,久期已经超越了时间的概念。如果对期限较长的债券进行修正,利率上升引起的价格下跌幅度越大,利率下降引起的债券价格上涨幅度越大。可以看出,在相同因素条件下,修正持续时间小的债券比修正持续时间大的债券对利率上升风险的抵抗力更强;但相应地,在利率下降程度相同的情况下,获得收入的能力较弱。
正是上述期限特征为我国债券投资提供了参考。当我们判断当前利率水平可能上升时,我们可以关注短期品种,缩短债券存续期;当我们判断当前利率水平有可能下降时,我们将延长债券存续期,增加对长期债券的投资,这有助于我们在债券市场的上升中获得更高的溢价。
应当指出的是,久期的概念不仅广泛用于债券,而且也广泛用于债券投资组合。长期债券和短期债券可以组合成中期债券投资组合,增加某类债券的投资比例可以使投资组合的期限与该类债券的期限相对应。因此,当投资者操作大型基金时,在准确判断未来利率趋势后,他们可以确定债券组合的持续时间。在期限确定后,可灵活调整各类债券的权重,基本达到预期效果。
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