作者：乔山办公网日期：
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公司估值可分为两种大的approach：相对估值（Relative Valuation）和绝对估值（Absolute Valuation）。
相对估值就是跟别的公司比，主要有两种方法：
－可比公司分析（Comparable Companies Analysis，投行里简称“Trading Comps”）
－先例交易分析（Precedent Transaction Analysis，投行里简称“Deal Comps”）
前者拿二级市场的上市公司做参照，后者以过往的并购案例为坐标。一家公司上市了每天就有买卖，就会有实时定价，所以把价格除以某个公司的盈利指标（比如销售额、运营收入、净利润等）就可以得出一个“倍数”用来跟其他同行业公司对比看哪个便宜哪个贵（P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA 都是这个逻辑）。可比公司分析适用于公司要上市了，看看同行业都什么倍数，或者并购的时候也作为参考看是否需要给很多溢价（比如有人透露风声A要被收购结果P/E飙到50倍但其他同业都只有20倍，这个时候就不用考虑在50倍P/E的基础上给什么溢价，因为都已priced in）。
而一家没有上市的公司的股票是没有市场每天去定价的，所以只有在有交易的时候（比如股权融资、出售老股等）会有新一轮定价，除非之前就参与了上一轮交易，否则外界只有靠挖公司官网、年报、新闻等渠道去找上一轮交易的定价。先例交易分析是并购里比较常用的估值方法。所谓并购，其实就是出售老股，现有股东把所持有股份卖给想要进来的新股东。
另外一个重要考虑因素就是控制权溢价（Control Premium），用人话说就是控股一家企业（50%+持股）所需要付出的溢价，因为控股了就可以指派董事、替换管理层、裁员、卖掉不赚钱的部门，等等。这些决策权相比买一家公司的股票等着升值和分红来说要更值钱。而可比公司分析看的是公司上市交易水平，是不包含控制权溢价的，所以做一桩获得控制权的并购（直接买50%+或者把现有持股比例提升e799bee5baa6e58685e5aeb9336至50%+）都是要看历史上可比公司的先例控股交易。
接下来简单讲讲绝对估值。绝对估值有两种常用方法：
－现金流折现分析（Discounted Cash FlowAnalysis，简称“DCF”）
－杠杆收购分析（Leveraged Buy-Out Analysis，简称“LBO”）
绝对估值比较复杂，因为需要搭建模型，有很多预测的细节，简单的预测只需要一张粗略的利润表，复杂的模型三张报表都需要搭建出来、销售需要细分化预测（分产品线、高中低端、一二三线地区+国际销售、扩张计划等）、借债偿付单独预测（现金流还完利息剩多少、什么情况下还本金、够不够钱正常运营、是否需要短期借债等），里面的各类假设可以钻研很久。
总而言之，DCF是将估值对象的未来现金流折现，但由于主观因素对假设影响较大，很多时候主要作为参考（算出来的是每股股价）；LBO则主要关注估值公司未来产生的回报，常用于私募基金投资（算出来的是IRR回报率）。
和相对估值不同，绝对估值只关注公司本身，预测它未来的现金流，然后再回过来折算它现在的价值。用这个思路得到的估值较能反映公司的内在价值（intrinsic value）。之所叫“内在价值”，因为它是以公司未来发展为基础进行分析的结果，并不受市场情绪波动的影响。但由于模型需要诸多假设，所以DCF比较适用于未来可预测的公司，比如一个煤矿，勘探出来原材料体量，开采成本可预测，再对煤炭价格进行预测，基本可以推算出这个矿未来能赚多少钱，今天折算成多少钱可以卖掉。
DCF的一大优点就是不受市场情绪波动的影响。从技术上来说，你最后得出来的数字可以捕捉到公司的全部价值，牛熊市闹翻天了都跟你没啥关系。当然，真是撞上了金融危机，最终销售价格和销量都可能受到影响，也会影响公司估值。
LBO跟DCF没有太大区别，只是算的是回报，所以主要适用于投资人，而且大部分适用于私募股权基金（PE）或对冲基金（HF），因为他们真正赚大钱的投资很多时候都是要加杠杆的。杠杆就是借钱，借钱就需要还本还息，所以杠杆收购适用于现金流强或者有大量可抵押资产的公司，这些公司即便碰到问题了也能卖资产偿还债务，不会弄到公司清算，损失掉股权价值。
更多细节，请参考：https:///question/19550629
本人在之前学业课程中也做过类似公司估值，相当复杂，用绝对估值，对未来的收入预测有众多需考虑，如公司外部环境，内部环境等；用相对估值，也不太容易找到特别类似的企业，由于企业结构，业务等不同；建议通过两种估值相比较后得到合适的结果
对于价值投资者来说，如何尽可能正确的评估一家公司的内在价值是其投资能否取得成功的关键因素，股神巴菲特之所以能够成就其前无古人，很可能也将会是后无来者的投资业绩，其最为直接的原因就是他对于其所投资的公司的价值的正确的评估。而对于一家公司内在价值的评估也是投资者最为困难之处，特别是作为局外人的投资者，对于公司某些隐含的内在价值实在是非常难以估计的，而公司也不愿意让外人能够知道自己最有价值的核心机密。甚至有相当多的公司，特别是在A股市场，可以说是所有的公司皆是如此行径，那就是总是竭力张扬甚至是炫耀自己亮丽的那一面，而把自己那存在着这样或者那样的问题的一面尽可能掩饰起来，甚至某些居心不良的公司为了达到欺骗的目的还把它精心的打扮一新，以迷惑与欺骗投资者。 《估值建模》（诚迅金e799bee5baa6e79fa5e98193e59b9ee7ad94339融培训公司实用投融资分析师认证考试教材编写组 编，中国金融出版社，2011-06-01）希望能够通过建模的方式，排除公司的种种有意识或者无意识的干扰，以客观的形式来评估公司的内在价值，以实现尽可能客观的反映其内在价值，从而为投资提供决策参考。建模式固然是一种最为接近客观的方法之一，不过，需要注意的是，建模的结果如果想要尽可能的接近真实，那也并不是一件容易的事情。而且建模本身也只是一种方法，其能不能客观的反映公司的内在价值，还会受到建模自身的各种有利与不利因素的影响。此外，在结果的运用上，仍然需要依赖运用者的智慧与能力才有可能取得成功。
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估值与风险建模介绍了与债券相关的所有内容。包括债券的基本定义以及债券的性质，债券的估值方法包括对债券和收益率的计量，论述了与债券风险有关的话题。