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一、投资项目敏感性分析涉及的计算公式 营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税 =税后净利润＋折旧
=(营业收入－营业成本)×(1－所得税税率)＋折旧
=(营业收入－付现成本－折旧)×(1－所得税税率)＋折旧
=(营业收入—付现成本)×(1-所得税税率)＋折旧×所得税税率 投资项目净现值=营业现金流量现值－投资现值
二、建立Excel分析模型
第一步，在Excel工作表中建立如表1所示的投资项目敏感性分析格式。
第二步，定义计算公式：B9=PV($B$3，$B$4，－
(($B$5-$B$6)*(1-$J}$7)+($B$8／$B$4)*$B$7))-$B$8；C12=BI2/100-0．5，用鼠标拖动C12单元格e79fa5e98193e58685e5aeb9331右下角的填充柄到C15单元格，利用Excel的自动填充技术，完成C13、C14、C15这三个单元格公式的定义；D12=B5*(1+C12)，用鼠标拖动D12单元格右下角的填充柄到D15单元格，完成D13、D14、D15这三个单元格公式的定义；E12=PV($B$3．$B$4．-(($D$12-$D$13)*(1-$D$14)+($D$15／$B$4)*$D$14))-$D$15，拖动E12单元格右下角的填充柄到E15单元格，完成E13、E14、E15这三个单元格公式的定义；F12=(E12-$B$9)／$B$9，用鼠标拖动F12单元格右下角的填充柄到F15单元格，完成F13、F14、F15这三个单元格公式的定义；G12=F12/C12，用鼠标拖动G12单元格右下角的填充柄到G15单元格，完成G13、G14、G15这三个单元格公式的定义。
第三步，定义单元格格式：C12：C15、F12:F15区域为“百分比”格式，并且保留两位小数。其余数字区域为“常规”格式，其中G12:G15区域里单元格数据保留两位小数，D12:E15区域里单元格数据保留到整数。
第四步，设计微调按钮。
(1)如果窗体工具按钮没有在工具栏中出现，则依次单击“视图”、“工具栏”、“窗体”，以调出窗体工具按钮；
(2)单击“窗体”工具栏中的“微调项”按扭，当鼠标光标变为十字状时，在B12单元格中画一个矩形框，这时会出现一个微调按钮形状；
(3)用鼠标右键单击画好的微调按钮，在打开的快捷菜单中选择“设置控件格式”命令，再在打开的对话框中选择“控制”选项，进入控件格式参数的设置状态；
(4)设营业收入的波动幅度在50％～50％之间，此时需要将微调项的参数设置为：最小值为0，最大值为100，步长为l，单元格链接到$B$12；
(5)用复制的办法，分别在B13、B14、B15这三个单元格中画出-微调项按钮；
(6)假设付现成本的波动幅度在-50％～50％之间，那么B13单元格中的微调按钮的参数应设置为：最小值为0，最大值为100，单元格链接到$B$13；
(7)假设所得税税率的变化幅度在50％～0之间，那么B14单元格中微调按钮的参数需设置为：最小值为0，最大值为50，步长为1，单元格链接到$B$14；
(8)假设投资额减增幅度在-50％～150％之间，那么B15单元格的微调按扭的参数需设置为：最小值为0，最大值为200，步长为1，单元格链接到$B$15。
实际变动百分比的计算在C12、C13、C14、C15单元格中，B12、B13、B14、B15单元格只是起到调整和传递数据作用。设置微调按钮控件格式时均要选中“三维阴影”选项。
三、投资项目敏感性分析模型的使用
(1)分析因素变化对投资项目的影响结果。通过因素变动调整按钮，观察各因素发生单一变化或者组合变化时对净现值的影响。比如，如果企业能利用所得税的税收优惠政策，可以很方便地观察到，当税负减少到原有一半时净现值发生变化后的结果。
(2)计算各因素的敏感系数。只改变其中的一个因素值，可以测算出某个因素变化对净现值影响的敏感系数(敏感程度)。敏感系数说明，在进行决策时以及执行决策过程中要慎重对待敏感性强的影响因素。敏感系数为正数的，表明它与净现值为同向增减；敏感系数为负数的，表明它与净现值为反向增减。敏感系数绝对值的大小则说明敏感程度的强弱。通过微调按钮，可以方便得出分析结论，上例中四个因素的敏感性由强到弱的顺序是：年营业收入、年付现成本、初始投资额、所得税税率。
(3)进行因素变动的极限分析。观察某个因素在多大范围内变动才不会影响原定投资项目决策的有效性。具体方法是，保持其他因素不变，调整某个因素的数值，直到投资项目的净现值小于0，则此时的方案不能被接受。
由于客观外部环境不断变化，如投资增减、成本升降、价格涨跌等，而且主观上也会存在偏差，如项目提前或拖后完成，项目投产后生产能力估计、产品销售估计有较大出入等，因此有必要对决策方案能否经受住这些变动进行分析。因此，根据投资项目敏感性分析的基本应用方法，可以对投资方案选择进行决策分析。遇到不利变化时不敏感，比较稳定，而遇到有利变化却能倍增经济效益，这种方案应是选取的最优方案。
1)模拟运算表：
(1)单变量模拟运算表。假设某公司要贷款1000万元，年限为10年，目前的年利率为5%，分月偿还。分析不同的利率对贷款的偿还额的影响。
①在工作表中输e79fa5e98193e59b9ee7ad94330入有关参数，f15:g19
②g19中输入月偿还额公式：=PMT (g17/12,120,g16 )
③在f22:f30中输入利率变动表。
④g21:=PMT (g17/12,120,g16)
⑤选中整个模拟运算表区域f21:g30。
⑥单击【数据】菜单中的【模拟运算表】命令。
⑦在输入引用列的单元格中输入【$g$7】。如图18.14所示。
⑧最后结果如图18.15所示。
(2)双变量模拟运算。如果不仅要考虑利率的变化，还可以选择贷款年限，这是需要分析不同的利率和不同的贷款期限对贷款的偿还额的影响，需要使用双变量模拟运算表，步骤如下：
①选择某个单元格区域作为模拟运算表存放区域，在该区域的最左列输入假设的利率变化范围数据；在该区域的第一行输入可能的贷款年限数据。
②在A48中输入公式：=PMT (b44/12,b45*12,b43)
③选定整个模拟运算表区域A48:F57
④单击【数据】菜单中【模拟运算表】命令，引入行的单元格：$b$45，引用列的单元格：$b$44。如图18.16所示。最后结果如图18.17所示。
2)方案分析：
模拟运算表主要用来考查一个或两个决策变量的变动对于分析结果的影响，但对于一些更复杂的问题，常常需要考查更多的因素。例如为了达到公司的预算目标，可以从多种途径入手。可以通过广告促销，提高价格增收，可以降低包装费、材料费，可以减少非生产开支等等。利用Excel提供的方案管理器，可以模拟为达到目标而选择的不同方式。对于每个变量改变的结果部被称之为一个方案。根据多个方案的对比分析，可以考查不同方案的优劣，从中选择最合适公司目标的方案。
例如图18.18是思科公司2000年1月的损益表，其中包括各项指标的计算公式。管理人员希望分析：增加销售收入、减少生产费用、降低销售成木等措施对公司利润总额的影响。
敏感性分析定义不明确，如果是对输入的“敏感性”词语的zhidao分析，可在工作表 VBA 加入下列语句
Private Sub Worksheet_Change(ByVal Target As Range) '工作表发生改变时响应
Dim Aa, Ta1
Ta1 = "敏感性回分析" '需要关注的词汇
If Len(Target) < Len(Ta1) Then Exit Sub '不足于词答汇的时退出
For Aa = 1 To Len(Target) '逐个判断
If Ta1 = Mid(Target, Aa, Len(Ta1)) Then '单元格中包含“关注词汇”时提示
MsgBox " 又见：" & Ta1
Exit For
End If
Next
End Sub
工具/原料
正常工作的Windows系统电脑
office软件（我用的是2013版本）
输入你需要测算的变量数据，例如：在列填抄入成本，在行填入售价。
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输入你需要的计算公式，例如：测算利润率=（售价-成本）/成本。到这一步形成了你的基本计算模型。
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接下来是建立，成本和售价变得的双敏感性分析，也是关键一步。首先建立列和行的变量数据。
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在行和列的交叉点，输入=基本计算公式的单元格。我在这里的公式是=D2
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全选你的敏感性计算区域，选择数据，插入模拟分析-模拟运算表。
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行选择对应的售价，列选择对应的成本，点击确定，大功告成，形成了不zd同售价，不同成本对应的利润率变化的双敏感性分析表，减少了手动计算的工作量。
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END
计算公式内的变量和公式一定要和敏感性内的引用源数据保持一致。
方法/步骤
注意事项